ESG hält Einzug in den Mainstream (und in die Vorstandsetage)

Laut der Anwaltskanzlei Herbert Smith Freehills hat es seit 2018 über 170 ESG-Regulierungsmaßnahmen auf nationaler und EU-Ebene gegeben, wobei Europa mit rund 65 % aller ESG-bezogenen Regulierungen weltweit führend ist. So hat die „Richtlinie zur nichtfinanziellen Berichterstattung“ Unternehmen dazu verpflichtet, über eine Vielzahl von ESG-bezogenen Kennzahlen zu berichten, während die Europäische Kommission im vergangenen Jahr ihren Abschlussbericht zur EU-Systematik veröffentlicht hat - ein Klassifizierungssystem, das eine Liste ökologisch nachhaltiger Wirtschaftsaktivitäten erstellt. Außerhalb Europas hat die Institutional Shareholder Services kürzlich angekündigt, einen ähnlichen Standard auf Basis der EU-Systematik einzuführen. Letztlich wird diese sich verändernde Landschaft Einfluss darauf nehmen, wie und in welche Sektoren Unternehmen und Fonds investieren; denn sie werden sich darüber Gedanken machen, ob ein bestimmtes Asset in die Systematik oder ESG-Strategie passt, wie sie darüber berichten und was Aktionäre und Stakeholder davon halten.

Da Investitionsentscheidungen zunehmend von diesem neuen Umfeld beeinflusst werden, wird sich auch die Rolle des Risikomanagements und insbesondere die des Vorstands verändern. Die Pflichten der Vorstände werden in vielen Rechtsordnungen bereits jetzt immer lauter hinterfragt und dies wird sich angesichts der sich verschärfenden regulatorischen Rahmenbedingungen nur noch verstärken. Fragen und Klarheit darüber, wer im Unternehmensvorstand für ESG-Themen, wie z.B. den Klimawandel, verantwortlich ist, sind dann nicht mehr nur eine Sache des "nice to have", sondern ein wesentlicher Aspekt, wenn die Pflichten der Vorstände in Zukunft als angemessen erfüllt angesehen werden sollen. Solche Themen müssen daher ganz im Zentrum der Unternehmensentscheidungen stehen.

Der Markt für Directors and Officers (D&O)-Versicherungen hat in den letzten Jahren bereits einige signifikante Herausforderungen erlebt - insbesondere im Hinblick auf die gestiegene Schadenhäufigkeit und -schwere. Einer der Gründe dafür ist eine deutliche Verlagerung in diesem Umfeld: von traditionellen, mit dem Jahresabschluss oder der Berichterstattung zusammenhängenden Rechtsstreitigkeiten, wie z. B. Konkurs oder Betrug, hin zu so genannten „ereignisgesteuerten" oder „Bad News"-Rechtsstreitigkeiten, die oft zu erheblichen Wertpapier- oder Derivatansprüchen von Aktionären führen können, falls die "Bad News" einen Aktienkursverfall oder eine behördliche Untersuchung zur Folge haben.

„In zunehmendem Maße können solche Vorfälle ESG-Themen einbeziehen", sagt Shanil Williams, Global Head of Financial Lines bei AGCS. „Und wenn ein ESG-Thema vom Unternehmen oder Vorstand nicht angemessen gehandhabt oder offengelegt wird, kann dies zu 'schlechten Nachrichten' in ihrem Markt, 'schlechten Nachrichten' für den Aktienkurs des Unternehmens und 'schlechten Nachrichten' in Form von regulatorischen und rechtlichen Maßnahmen führen. ESG-Themen stellen ein erhebliches D&O-Risiko für Unternehmen und ihre Versicherer dar.“

„Die Gesetzgebung entwickelt sich weiter. Die Regulierungsbehörden werden aktiver, ebenso wie viele andere Stakeholder auch. Unternehmen, auch heutige und künftige D&O-Versicherer, müssen sich der aktuellen globalen ESG-Themen bewusst sein (von der aktivistischen Investorenkampagne bis zu Protesten gegen soziale Gerechtigkeit oder Geldwäsche), um potenzielle Gefahren und die Art und Weise, wie sie sich im Hinblick auf eine potenzielle Haftung manifestieren können, adäquat zu bewerten. Es gibt eine wachsende Anzahl von Themen, die die Vorstände im Blick haben müssen und bei denen wir bereits Beispiele für Rechtsstreitigkeiten, Investoren-, Aktionärs- und Aktivistenklagen oder D&O-Ansprüche sehen."

Eine Krise ist der wahre Test für die Unternehmensführung. Und für viele Unternehmen hat sich die Pandemie als eine enorme Lernkurve erwiesen, wobei der Vorstand im Mittelpunkt des Krisenmanagements des Unternehmens stehen muss. Eine positive Veränderung, die sich abzeichnet, ist die Anerkennung der wachsenden Notwendigkeit, ein breiteres Spektrum potenzieller Risiken als bisher zu überwachen, zu managen und darüber zu berichten (einschließlich nicht-finanzieller Themen), was dazu führen könnte, dass viele Unternehmen heute besser für das Aufkommen neuer Offenlegungsregelungen zu ESG-Risiken positioniert sind.

"Was wir aus unserer eigenen ESG-Erfahrung gelernt haben, ist, dass man ein starkes Engagement auf Management- und Vorstandsebene braucht", sagt Michael Bruch, Global Head of Liability Risk Consulting/ESG bei AGCS. "Innerhalb des Allianz-Konzerns haben wir ein eigenes ESG-Board implementiert, so dass alle wichtigen Unternehmenszentralen sich wirklich für Nachhaltigkeit und das ESG-Thema engagieren, einschließlich der Festlegung konkreter Ziele vom Top-Management abwärts. Dann geht es darum, dies in die Ausführung zu übersetzen.“

"ESG-Risikothemen sollten in das unternehmensweite Risikomanagement und in alle relevanten operativen Prozesse integriert werden. Wir beobachten in vielen Branchen unserer Kunden -insbesondere im Energie- und Versorgungssektor, der durch die Umstellung des eigenen Geschäftsmodells auf grüne Energie stark herausgefordert ist-, dass ESG und Nachhaltigkeit einen hohen Einfluss auf nahezu alle Funktionen im Unternehmen haben."

Unternehmen und ihre Vorstände können davon profitieren, wenn sie eine interne Due Diligence ihrer Entscheidungsprozesse durchführen und alle potenziellen Risikobereiche ermitteln. So steigt etwa das Risiko eines Rechtsstreits wegen des Klimawandels, je höher die Diskrepanz ist zwischen dem, was ein Unternehmen intern tut und sagt, und dem, was es extern tut und sagt (vor allem, wenn öffentliche Aussagen oder Handlungen eines Unternehmens gegen einen rechtlich verbindlichen Rahmen verstoßen könnten). Die Auseinandersetzung mit ESG-Themen ist entscheidend. ESG sollte nicht nur ein paar Mal im Jahr auf der Tagesordnung des Vorstands stehen, vielmehr sollten Unternehmen Nachhaltigkeitsthemen und -denken in der gesamten Organisation fest verankern. Über die interne Steuerung hinaus ist es wichtig, dass der Vorstand entsprechende Fähigkeiten erwirbt und die externen Anforderungen versteht, um langfristig erfolgreich zu sein.

"Es ist entscheidend, ESG-Risiken in den Risikoregistern und Ausschüssen eines Unternehmens zu identifizieren und sicherzustellen, dass verstanden wird, wie sie sich innerhalb und außerhalb der Vorstandsetage auswirken werden", fügt Williams hinzu. "Bei der Offenlegung geht es nicht nur um die verschiedenen Regelungen, die auf der ganzen Welt eingeführt werden, sondern auch darum, wie man gegenüber der breiteren Öffentlichkeit - Mitarbeitern, Stakeholdern und den Medien – offen kommuniziert, denn gerade die negative Berichterstattung in den Medien kann verheerende Auswirkungen auf den Ruf haben."

Bei ESG geht es laut Bruch nicht nur um Governance. Angesichts der eigenen Initiativen bei der Allianz und eigener Erfahrungen mit ESG-Best-Practice in verschiedenen Industriesektoren, tun sich aus Sicht des Versicherers auch weitere Möglichkeiten auf: etwa die Unterstützung von Unternehmen bei der Verbesserung ihrer ESG-Fähigkeiten. Außerdem können ESG-Informationen dazu beitragen, den Underwriting-Prozess zu verbessern - zum Vorteil für die Unternehmen und die Versicherer.

"Wir nutzen ESG-Daten in unserem D&O-Versicherungs-Underwriting", erklärt Williams (als Teil einer Partnerschaft mit dem Investment- und Risikoberater The Value Group). "Wir haben viele ESG-Datenpunkte statistisch mit Schadensfällen und öffentlichen Rechtsstreitigkeiten abgeglichen und sehen darin eine gewisse Vorhersagekraft. Aus der Sicht eines Versicherers werden Gespräche über ESG-bezogene Themen, zusätzlich zu den finanziellen Themen, immer wichtiger."